Вернуться на методику инвестиционный анализ

Финансирование по схеме лизинг

Амортизация приобретаемого в лизинг оборудования в прогноз денежных средств не включается, т.к. предприятие является арендатором, а не собственником данных основных средств.

Т.к. периодический лизинговый платеж не меняется в зависимости от инфляции, то и при расчете не умножается на индекс инфляции.

Таблица 1. Учет НДС и знака вводимых данных

Расшифровка сокращений:
знак минус (-) соответствует оттоку денежных средств, вводится в таблицу со знаком минус (пример: -1000). Знак плюс (+) притоку денежных средств.
"с/вычет" - данные вводятся с НДС, но потом, компенсируются - на размер налога в строке "Вычет НДС".
"без" - данные вводятся без НДС.
"с ЕСН, ННС" - данные вводятся с Единым социальным налогом и Налогом на несчастный случай.

Описание вводимых данных аналогично финансированию за счет собственных средств, за исключением того, что имеется дополнительно периодический лизинговый платеж, вместо стоимости оборудования предоплата и нет расчета налога на имущество и амортизации, т.к. лизингополучатель не является владельцем основных средств.

Предоплата - лизинговая компания, как правило, требует авансовый платеж, который может составлять до 50% от стоимости объекта лизинга (в среднем около 30%). Величина первого взноса зависит прежде всего от того, насколько высоко лизинговая компания оценивает риски заключения сделки с данным конкретным клиентом. Залогом того, что лизингополучатель будет аккуратно производить платежи, является сам предмет лизинга, который можно будет реализовать в случае недобросовестного поведения клиента.

Лизинг представляет собой один из способов ускоренного обновления основных средств. Он позволяет предприятию получить в свое распоряжение средства производства, не покупая их и не становясь их собственником.

Эффективность лизинговых операций изучается у лизингополучателя и лизингодателя.

Недостатком лизинга по сравнению с кредитами банка является его более высокая стоимость, так как лизинговые платежи, которые платит предприятие-лизингополучатель лизинговому учреждению, должны покрывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание покупателя.

Преимущества лизинга для арендатора:
1. Предприятие-пользователь освобождается от необходимости инвестирования единовременной крупной суммы, а временно высвобожденные суммы денежных средств могут использоваться на пополнение собственного оборотного капитала, что повышает его финансовую устойчивость.

2. Деньги, заплаченные за аренду, учитываются как текущие расходы, включаемые в себестоимость продукции, в результате чего на данную сумму уменьшается налогооблагаемая прибыль.

3. Предприятие-арендатор вместо обычного гарантийного срока получает гарантийное обслуживание оборудования на весь срок аренды.

4. Появляется возможность быстрого наращивания производственной мощности, внедрения достижений научно-технического прогресса, что способствует повышению конкурентоспособности предприятия.

Кроме того, лизинг дает предприятию-арендатору определенные нефинансовые преимущества. Для предприятия, использующего быстро устаревающее оборудование, например вычислительную технику, это может быть средством застраховаться от его обесценения. И это средство будет тем эффективнее, но также и дороже, чем срок договора меньше срока физической службы арендуемого имущества.

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования. Поэтому преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долгосрочных и среднесрочных кредитов).

Для этого необходимо определить дисконтированную текущую стоимость после налоговых платежей в случае лизинга (аналог NPV, без притоков денежных средств):

, где

L - дисконтированная текущая стоимость денежных потоков при финансировании по схеме лизинг,
Lt - периодический лизинговый платеж;
Kn - ставка налога на прибыль;
E0 - предоплата;
r - норма дисконта (барьерная ставка);
n - число периодов.

И затем сравнить с альтернативными вариантами.

Примечание. Особенности учета лизинговых операций подробнее в "Методических рекомендациях № ВК 477 ..." п.4.3 (стр. 105).

Заключить договор лизинга часто бывает проще, чем взять кредит. Лизинговые компании более гибко и оперативно подходят к оценке клиента, чем банки, - из-за меньших размеров и зарегулированности. Кроме того, с лизинговой компанией можно заключить договор на более длительный срок. Благодаря относительно низким требованиям к финансовому состоянию лизингополучателя лизинг - фактически единственный инструмент финансирования, доступный для малых предприятий.

Лизинг позволяет сгладить противоречия между сторонами сделки, а именно: между поставщиком, который хочет получить максимальную предоплату, банком, которому нужны гарантии надежности заемщика, и предпринимателем, которому нужно побыстрее получить в свое пользование оборудование.

Лизингодатель имеет право бесспорного взыскания лизинговых платежей и предмета лизинга:
- если условия пользования предметом лизинга лизингополучателем не соответствуют требованиям договора лизинга или назначению предмета лизинга;
- если лизингополучатель осуществляет сублизинг без согласия лизингодателя;
- если лизингополучатель не содержит предмет лизинга в исправном состоянии, что ухудшает его технические свойства;
- если лизингополучатель более двух раз подряд по истечении установленного договором лизинга срока платежа не вносит плату за пользование предметом лизинга.

Главная Методики финансового и инвестиционного анализа Инвестиционный анализ Финансирование по схеме лизинг

Copyright  © 2021 by Altair Software Company. Потенциальным спонсорам программ и проекта.

 

Добавить сайт "Инструменты финансового и инвестиционного анализа" в Избранное/Закладки