Задача на оптимизацию структуры капитала по критерию максимизации уровня
доходности собственного (акционерного) капитала
Задача. ОАО "Светлогорская мебельная фабрика" планирует создание двух линий
по производству новых видов товаров.
Стоимость акций ОАО составляет 829 млн. рублей. Долговые обязательства
представляют собой 24,7-процентный кредит на сумму 219,9 млн. рублей и
27,9-процентные бессрочные облигации на 652,9 млн рублей.
Для создания линий необходимы инвестиции объемом 408,25 млн. рублей.
Существует несколько вариантов привлечения средств:
а) дополнительная эмиссия обыкновенных акций на 300 млн. рублей и
остальные в виде 26,9% банковского кредита.
б) дополнительная эмиссия обыкновенных акций на 139,7 млн. рублей и
остальные в виде 29,4% банковского кредита.
в) эмиссия привилегированных акций с дивидендным доходом 21,8% годовых.
г) эмиссия долговых обязательств под 30,5% годовых.
Ставка налога на прибыль 38,4%.
Рентабельность активов 28,76%.
Выберите наиболее выгодный вариант с точки зрения наибольшей прибыльности собственного
капитала.
Ответ. Наибольшая доходность акционерного капитала будет в случае, когда дополнительные
средства будут привлечены с помощью банковского кредита (вариант г).