Вернуться на расчетную методику инвестиционный анализ

Как рассчитывается амортизация

Один аспект амортизации, который ведет к некоторой путанице, связан с обычной в деловой среде практикой ведения двух независимых вариантов учета амортизационных отчислений: один по книгам бухучета и другой для расчета налогов. Как правило, компании используют в книгах равномерную амортизацию, а для налоговых целей - некоторую форму ускоренной амортизации. Причина этой ненормальной практики заключается в том, что при равномерной амортизации компания несет расходы в спокойном режиме и, следовательно, ее чистый доход увеличивается. Ускоренная амортизация уменьшает период времени, в течение которого актив списывается, или увеличивает скорость списания таким образом, что пропорционально большие расходы приписываются ранней стадии службы актива. Это дает возможность компании уменьшить облагаемый налогом доход и, следовательно, свою задолженность по налогам.

При планировании инвестиций смысл учета амортизационных отчислений по книгам заключается в том, что по ним время списания актива совпадает с полезным сроком службы актива, а этот срок будет служить временными рамками для анализа инвестиций.

Если мы знаем, что амортизация не связана непосредственно с расходованием наличных денег и что амортизация по книгам не отягощает бюджет инвестиции, то в чем же значение амортизации? Подлинное значение амортизации для анализа инвестиций заключается в том, что каждый доллар из амортизационных отчислений, определенных для целей налогообложения, защищает каждый доллар дохода от обложения налогом. Таким образом, о какой бы амортизации ни шла речь в налоговом законодательстве, она должна включаться в ваш прогноз денежных потоков.

Амортизационные отчисления, определяемые для налоговых целей, подсчитываются в соответствии с положением о графике ускоренного возмещения стоимости (ГУВС) (Accelerated Cost Recovery Schedule - ACRS), одобренным Конгрессом в 1981 г. Его судьба, как и судьба ИНС, пока остается неопределенной до принятия законопроекта о налоговой реформе. По условиям ГУБС все долгосрочные активы характеризуются как 3-, 5-, 10-, 15- или 18-летние. Установленный им срок службы является функцией типа собственности и не имеет непосредственного отношения к фактическому полезному сроку службы актива. Например, автомобили рассматриваются как трехлетние активы. Большинство активов, таких, как машины и оборудование, относится к пятилетним активам. 10-, 15- или 18-летние сроки устанавливаются только специальным видам заводов, оборудования и недвижимой собственности.

В терминах сроков службы активов ГУВС требует их последовательного списания каждый год в соответствии со строгим графиком, задающим проценты такого списания. Например, стоимость трехлетних активов списывается в размере 25% в первый год, 38% - во второй год и 37% - в третий год. Пятилетние активы списываются в соответствии со следующими процентами: 15, 22, 21, 21, 21. Вообще говоря, поскольку ГУВС не имеет прямого отношения к полезному сроку службы актива, не следовало бы называть списание "амортизацией". Более предпочтительным был бы термин "возмещение стоимости" (cost recovery). Однако старые привычки очень живучи, и по-прежнему, чтобы описать процесс возмещения стоимости, используют термин "амортизация".

Рассмотрим пример, показывающий, как мы сможем при анализе инвестиции использовать положение о ГУВС. Предположим, что мы изучаем вопрос о покупке некоторого оборудования с ожидаемым сроком службы восемь лет. Стоимость оборудования равна 8000 долл., и мы рассчитываем, что через восемь лет она будет равна нулю. Допустим, что на нас распространяется 40%-я ставка налога.

При равномерной амортизации по книгам мы рассчитывали бы на восьмилетний срок службы. Каждый год амортизационные отчисления составят 1000 долл. Эта величина вычисляется следующим образом:

Однако положение о ГУВС требует, чтобы восьмилетний актив списывался по пятилетнему графику, как показано в следующей таблице.

Как можно понять, суммарные амортизационные отчисления (и соответствующая налоговая экономия) в денежном выражении при расчетах по книгам и с помощью ГУВС совпадают. Различие носит временной характер. При использовании ГУВС мы экономим 3200 долл. в первые пять лет сумму, которую мы сэкономили бы лишь за восемь лет при равномерной амортизации. Тем не менее как мы увидим позже, временной характер денежных поступлений может иметь очень большое значение.

Обратившись к проблеме амортизации в нашем примере компании Phennex, мы можем столкнуться с дополнительными осложнениями. Возмещение стоимости конвейерной системы происходит достаточно просто - ее стоимость равна 300 000 долл., и, используя пятилетний ГУВС, мы подсчитаем, что в первый год возмещение стоимости составит 45 000 долл., во второй - 66 000 долл. и по 63 000 долл. - в последующие три года. Однако вспомним, что в случае покупки компанией конвейерной системы ей уже не понадобится недавно приобретенный грузоподъемник, и компания намерена его продать. Если предположить, что грузоподъемник продан, то компании не придется в будущем иметь дело с амортизационными отчислениями для грузоподъемника. Поэтому в отчете о денежных потоках появляется статья "Амортизация грузоподъемника". В предположении, что фирма Phennex продала грузоподъемник в нулевой год, ей было бы разрешено возместить 4500 долл. в первый год, 6600 долл. во второй и по 6300 долл. - в последующие три года. Новые амортизационные отчисления, соответствующие конвейерной системе, более чем компенсируют амортизационные отчисления для грузоподъемника, которые теперь уже, раз этот актив продан, перестают служить целям налогового прикрытия.

Обыгрывание темы "новых" и "старых" амортизационных отчислений необходимо лишь в случае, когда рассматриваемая инвестиция приводит к замещению действующего актива. Одним из приемов, упрощающим составление отчета о денежных потоках, является вычисление "чистых амортизационных отчислений" посредством вычитания из новых амортизационных отчислений старых, "отмененных" амортизационных отчислений, обусловленных продажей старого грузоподъемника.

_{На оглавление книги Планирование инвестиций       На следующую страницу Влияние налогов}

Главная Методики финансового и инвестиционного анализа Инвестиционный анализ Планирование инвестиций Как рассчитывается амортизация

Copyright  © 2021 by Altair Software Company. Потенциальным спонсорам программ и проекта.

 

Добавить сайт "Инструменты финансового и инвестиционного анализа" в Избранное/Закладки