Рейтинг@Mail.ru
Инструменты финансового и инвестиционного анализа

Вернуться на расчетную методику инвестиционный анализ

Оценка и классификация альтернативных инвестиций

Предшествующие пять этапов потребовали от вас довольно упорного труда. После того как вы внимательно изучили все альтернативы, на базе этого подготовили и затем с помощью общепринятых критериев проанализировали бюджет инвестиции и сопутствующие ему качественные факторы, последний этап не покажется вам сложным. Вся его суть заключается в том, чтобы рассматривать одну альтернативу в контексте других, конкурирующих альтернатив. Это предполагает процедуру капитального нормирования. Однако в тех случаях, когда деньги, по существу, не являются ограничительным фактором, последний, шестой этап анализа инвестиций будет лишним.

Аккуратное составление списка различных показателей, связанных с бюджетом инвестиции, может облегчить сравнение инвестиционных предложений. Вспомним нашу корпорацию Phennex и проблемы, с которыми столкнулись ее управляющие. Компания должна была сделать выбор, между установкой конвейерной системы и покупкой второго грузоподъемника. Мы тщательно проанализировали вариант с конвейером и обнаружили, что если основываться строго на чистой текущей стоимости и внутреннем коэффициенте окупаемости, то конвейерную систему установить стоит. Однако этот анализ не учитывает альтернативных вариантов решения материально-технических проблем. Возможно, покупка второго грузоподъемника принесет более высокие доходы, чем установка конвейера.

Чтобы сравнивать обе эти возможности, необходимо подготовить полный прогноз денежных потоков для грузоподъемника. Наиболее "правдоподобный" прогноз представлен в таблице 14.

Таблица прогноза денежных потоков

Главное предположение, лежащее в основе прогноза денежных потоков для грузоподъемника, заключается в том, что цена грузоподъемника составит 35 000 долл. Отмена сверхурочных работ и увольнение рабочих дадут ежегодную экономию в 15 000 долл., эксплуатационные расходы увеличатся незначительно, а оборотный капитал увеличится на 10 000 долл. В первый год в соответствии с требованиями на товарные запасы.

Завершив проведение анализа для грузоподъемника, мы можем сравнить финансовые результаты обоих вариантов.

Таблица результаты планирования инвестиций

На первый взгляд может показаться, что эти проекты достаточно близки друг другу. Правда инвестиция в конвейерную систему дает более высокую ЧТС - и это естественно, она является более крупной и поэтому должна принести компании больше денег. Обе инвестиции окупаются за один и тот же период. Все процентные показатели - ВКО, РВКО и ТС-индекс - говорят в пользу грузоподъемника.

В конечном счете, пожалуй, наиболее содержательным показателем является ТС-индекс. Это наталкивает на мысль, что грузоподъемник является лучшей инвестицией, и если иметь в виду чистую текущую стоимость, с этим следует согласиться. Грузоподъемник требует вложений 35 000 долл. и создает чистую текущую стоимость около 6 000 долл. Инвестиция в конвейерную систему почти в десять раз больше, но создает ЧТС только на 6 000 долл. больше. Ясно, что разница в 265 000 долл., использованная где-нибудь еще, могла бы принести больше дохода.

Сравнение двух вариантов выходит за пределы чисто количественных сопоставлений. Какая из инвестиций через длительный промежуток времени продемонстрирует большую гибкость? Какую с большей готовностью примут рабочие? Какая инвестиция имеет больше шансов на неудачу? Какая из них подвергнет компанию большему риску в случае неудачи? В то время как количественные показатели складываются в пользу грузоподъемника, качественные же - в пользу конвейерной системы - могут оказаться достаточно весомыми, чтобы изменить решение. Например, способность конвейерной системы справляться со все возрастающим потоком товара может предоставить управляющим свободу маневра при планировании.

На оглавление книги Планирование инвестиций       На следующую страницу Год спустя после принятия решения


Главная Методики финансового и инвестиционного анализа Инвестиционный анализ Планирование инвестиций Оценка и классификация альтернативных инвестиций

Copyright  © 2003-2011 by Altair Software Company. Потенциальным спонсорам программ и проекта.

 

Финансовый анализ: финансовая математика, анализ хозяйственной деятельности предприятия, факторный анализ, инвестиционный проект.Методики финансового анализа: облигации, вексель, аннуитет, сложный процент, рентабельность, ликвидность, инвестиции, платежеспособность, леверидж.Программы финансового анализа серии Альтаир: Финансовый калькулятор, Анализ финансовой отчетности, Оптимизация структуры капитала.Задачи по экономике, по финансам, по инвестициям.Электронная экономическая библиотека, экономическая теория, книги по экономике, литература.Статьи о финансовом анализе, Статьи по экономике.Финансовый  калькулятор On-line.FAQ о сайте Инструменты финансового анализа и программах Альтаир.

Яндекс.Метрика

Рейтинг@Mail.ru

Добавить сайт "Инструменты финансового и инвестиционного анализа" в Избранное/Закладки
    
  

Реклама с сайта www.1-fin.ru (скачать файл 7,9 Mb):