Вернуться на расчетную методику инвестиционный анализ

Оборотный капитал

В терминах бухучета оборотный капитал (working capital) определяется как текущие активы (current assets) минус текущие обязательства (current liabilities). Текущие активы - это те средства фирмы, которые будут потребляться или будут превращены в денежные средства в течение одного года. К текущим активам можно отнести денежные средства, краткосрочные инвестиции, счета к получению и товарные запасы. Текущие обязательства - это те задолженности фирмы, которые надлежит погасить в течение одного года, такие, как счета или векселя, подлежащие оплате. Разница между ними, называемая оборотным капиталом, представляет собой некий запас средств, с помощью которого фирма оплачивает счета (invoices), труд рабочих и т. д.

Так как следствием увеличения счетов оборотного капитала является расход денежных средств, то статья "Оборотный капитал" должна включаться в бюджет инвестиции. Как правило, если текущий актив увеличивается, это значит, что фирма лишилась возможности использовать равную сумму денежных средств, так как увеличение стоимости актива стоит денег. Так же если текущие обязательства уменьшаются, например если вексель был оплачен, то это означает, что были истрачены деньги и они не смогут быть использованы для инвестиционных целей.

При рассмотрении последствий инвестиционных решений, связанных с оборотным капиталом, должны быть тщательно исследованы денежные потоки, являющиеся существенными для инвестиции и имеющие смысл приращений. В примере с конвейерной системой управляющие фирмы Phennex полагают, что установка конвейера существенно сократит время отгрузки продукции со склада. Как и для большинства производственных систем, "в движении" находится некоторый процент общего товарного запаса. Отгружая товар со склада за более короткое время, фирма Phennex сокращает потребности в товарных запасах.

Каким образом фирма Phennex получает в первой позиции величину сокращения товарных запасов, равную 1О 000 долл.? Допустим, что в масштабах завода средний размер инвестиций в товарные запасы составляет 2 000 000 долл. Управляющие фирмы Phennex полагают, что при использовании новой конвейерной системы в движении будет находиться меньше товарной массы на величину в 10 000 долл., составляющую 0,5% этой суммы. Товарные запасы образуют текущий актив, следовательно, объем денежных средств оборотного капитала будет уменьшен на 10 000 долл. Поскольку конвейерная система начинает функционировать в течение года, сокращение на 10 000 долл. придется на первый год.

Допустим, что эти 10 000 долл. фирма Phennex разместит на сберегательных счетах. С этого момента на эти деньги будут начисляться проценты. Увеличение оборотного капитала требует дополнительных фондов или, наоборот, уменьшение оборотного капитала служит источником новых фондов, которые могут использоваться продуктивно.

Инвестиции становятся менее привлекательными, если потребность в текущих активах должна возрасти, а в текущих обязательствах - уменьшиться. Поскольку изменение счетов оборотного капитала связано с данным активом, предполагается, что, как только полезный срок службы актива заканчивается, оборотный капитал возвращается к своему прежнему уровню. В этом примере принимается, что оборотный капитал увеличится, когда конвейерная система прекратит функционировать. Эго отразится на появлении денежного расхода на седьмом году.

_{На оглавление книги Планирование инвестиций       На следующую страницу Пересмотр амортизации}

Главная Методики финансового и инвестиционного анализа Инвестиционный анализ Планирование инвестиций Оборотный капитал

Copyright  © 2021 by Altair Software Company. Потенциальным спонсорам программ и проекта.

 

Добавить сайт "Инструменты финансового и инвестиционного анализа" в Избранное/Закладки