Рейтинг@Mail.ru
Инструменты финансового и инвестиционного анализа

Вернуться на расчетную методику инвестиционный анализ

Пересмотр амортизации

Во второй раз в данном бюджете инвестиции мы сталкиваемся с замысловатым характером амортизации. В части II амортизация интересовала нас как расход, который может быть использован для уменьшения налоговых платежей. Но сейчас амортизация будет нас интересовать как неденежный (номинальный) расход (noncash expence). Раз фактически никакие деньги не покидают компанию (а мы помним, что в отчете о доходах происходит вычитание амортизации), компания может использовать эти средства (хотя они могут не существовать в форме денег, Т.е. в ликвидной форме). Этот факт нужно принимать во внимание при составлении прогноза денежных потоков. Эго делается прибавлением денег ("возвратом"), ранее вычтенных в качестве расхода. Но остановимся на минуту и посмотрим, почему нужно вычитать амортизацию в части II и затем прибавлять ее снова в части III.

Проиллюстрируем влияние, оказываемое прибавлением амортизации в части III на чистый денежный поток. Допустим, что амортизация была единственной статьей прогноза денежных потоков, обусловленных покупкой конвейерной системы. чистый денежный поток представлен ниже:

Часть II 
Доходы или экономия затрат
(Incremental Revenues or Cost Savings)
0
Минус амортизационные отчисления для конвейера
(Less: Depreciation Ехреnsе - Conveyor)
60
Плюс отмененная амортизация для грузоподъемника
(Plus: Depreciation Foregone - Forklift)
(6)
Чистое увеличение (уменьшение) дохода
(Net Increase (Decrease) in Income)
(54)
Налоговая экономия из-за увеличившихся расходов
(Тах Savings from Increased Expenses (48%))
26
Чистое увеличение (уменьшение) после налогообложения
(Net Increase (Decrease) After Тах)
(28)
Часть III  
Прибавление неденежногo расхода - амортизации
(Add Back Nоn-Сash Expenses - Dерreсiаtion)
54
Чистый денежный поток
(Net Cash Flow)
26

Заметим, что, расписывая таким образом амортизацию, мы получаем единственный денежный эффект в виде уменьшения налога. Так и должно быть: амортизация является неденежным расходом, а соответствующее налоговое прикрытие дает материальную выгоду.

Ранее упоминалось, что подсчет денежных потоков может быть упрощен, если учитывать разницу между отмененной амортизацией (для грузоподъемника) и новой амортизацией (для конвейерной системы). Из табл. 1 видно, что это дало бы приращение денежного потока, равного 54 000 долл. (60 000 - 6000). Отметим, что те же самые 54 000 долл. появятся также и в части II в качестве расхода. Этот подход к рассмотрению амортизации сэкономит время только в случае, если разница между старой и новой амортизацией не меняется по годам.

На оглавление книги Планирование инвестиций       На следующую страницу Остаточные стоимости


Главная Методики финансового и инвестиционного анализа Инвестиционный анализ Планирование инвестиций Пересмотр амортизации

Copyright  © 2003-2011 by Altair Software Company. Потенциальным спонсорам программ и проекта.

 

Финансовый анализ: финансовая математика, анализ хозяйственной деятельности предприятия, факторный анализ, инвестиционный проект.Методики финансового анализа: облигации, вексель, аннуитет, сложный процент, рентабельность, ликвидность, инвестиции, платежеспособность, леверидж.Программы финансового анализа серии Альтаир: Финансовый калькулятор, Анализ финансовой отчетности, Оптимизация структуры капитала.Задачи по экономике, по финансам, по инвестициям.Электронная экономическая библиотека, экономическая теория, книги по экономике, литература.Статьи о финансовом анализе, Статьи по экономике.Финансовый  калькулятор On-line.FAQ о сайте Инструменты финансового анализа и программах Альтаир.

Яндекс.Метрика

Рейтинг@Mail.ru

Добавить сайт "Инструменты финансового и инвестиционного анализа" в Избранное/Закладки
    
  

Реклама с сайта www.1-fin.ru (скачать файл 7,9 Mb):